2025年以來，鈷價一路飆升，引發市場廣泛關注。

從年初的16.9萬元/噸到如今逼近40萬元/噸大關，鈷價一路扶搖直上。進入11月，鈷價的上漲勢頭不但沒有減弱，反而愈發強勁。11月10日，長江現貨1# 鈷均價單日暴漲6000元，報收396000元/噸。截至11月26日，長江現貨1# 鈷現貨報價為區間價396000~408000元/噸，均價402000元/噸，持續在40萬元/噸大關附近高位運行。

此番鈷價持續走強，背后是供需基本面的根本性轉變。

今年以來，受供給端政策性收縮與需求端韌性增長的雙重驅動，全球鈷市場供需格局顯著改善，鈷價觸底回升。深圳市前海排排網基金銷售有限責任公司研究員隋東向在接受《證券日報》記者采訪時表示，2025年國內鈷價顯著上漲，主要源于全球最大鈷供應國剛果（金）自2月起實施鈷產品臨時出口禁令并多次延期，導致全球鈷供應明顯收緊。

據USGS數據，2024年全球鈷礦產量29.0萬噸，其中剛果（金）產量22.0萬噸，占比76%，為全球第一大鈷礦供應國。自2025年2月起，剛果（金）實施了為期四個月的鈷出口禁令，并于6月再次延長至9月，有機構預測，該國禁令已導致全球鈷供應縮減約20萬噸，占年需求量的40%。10月，該國又用配額制度替代了出口禁令，礦企將在2025年剩余時間內被允許出口至多18125噸鈷。

與此同時，新能源汽車、消費電子等行業對鈷的需求持續上升，進一步推動鈷價走高。在新能源汽車領域，10月份國內多家車企交付量創下歷史新高。比亞迪10月銷量達44.17萬輛，創年內新高；零跑10月交付量達70289輛，刷新造車新勢力月銷紀錄；蔚來、小鵬汽車亦創出各自單月歷史新高。這些熱銷車型，尤其是搭載三元鋰電池的高端車型對長續航的剛性需求，為鈷的市場需求帶來了強勁支撐。此外，消費類電子電池也是鈷最主要的應用領域。放眼未來，業內普遍認為，隨著新能源汽車和消費電子領域的持續發展，5G、6G、AI、物聯網、衛星通信等各類新技術的持續商業化應用，鈷的市場需求有望進一步打開。

值得注意的是，據阿格斯新聞（Argus News）報道，美國國防部計劃于近日重新發布招標公告，擬采購價值高達5億美元的鈷產品，這一舉動也為鈷價提供了額外支撐。

面對如火如荼的鈷市場，機構們紛紛發布樂觀預測。

華泰證券分析認為，鈷價或在2025—2027年迎來周期性上行機會。“從平衡表來看，2026年、2027年鈷供需關系大概率延續短缺狀態，”研報進一步指出，“鈷價未來兩年有望迎來持續的上漲，價格中樞或在35萬元/噸以上”。

華西證券研究員同樣持積極看法，其在研報中表示，預計未來2年伴隨著社會庫存的逐步耗盡，以及當年存在的供需缺口，鈷供給將隨著時間遷移愈來愈緊張，未來國內鈷原料供應或將長期處于結構性偏緊狀態，鈷價仍存進一步上漲空間。

鈷價持續上漲，使洛陽鉬業、華友鈷業等手握資源的企業成為最大受益方。前者上半年凈利潤達86.71億元，同比大增60.07%；后者前三季度歸母凈利潤為42.16億元，同比增長39.59%，創歷史同期新高。亮眼的業績也激勵著相關企業全力鞏固和擴大其資源優勢。

在戰略層面，各企業依據自身定位，采取了不同的路徑以增強供應鏈韌性。

華友鈷業和盛屯礦業等手握資源的礦企通過直接在鈷資源富集地建廠來保障供給。其中，華友鈷業在印尼建設鎳鈷項目，使其原料自供率達到70%以上；盛屯礦業則在剛果（金）運營卡隆威礦山，并配套建設冶煉廠，形成了高效的“礦山—粗煉—電解”閉環，極大提升了原料保障率。

對于并非直接擁有礦山的企業，與可靠的供應商結成聯盟是關鍵策略。廈鎢新能與回收巨頭格林美簽訂了為期三年的戰略協議，鎖定了高達45萬噸的各類電池原料，其中明確包含氯化鈷等鈷鹽產品，為產能擴張備足“糧草”。

面對原生鈷供應的不確定性，廢舊電池中的鈷等“城市礦山”資源是破解資源困境的一把鑰匙。作為動力電池回收的龍頭，格林美表示，在2025年前三季度，公司回收的鈷資源超過6000噸。這些來自消費后的再生鈷，有效對沖了剛果（金）出口禁令帶來的供應風險。

除了在主營領域深耕，領先企業也通過縱向延伸和前瞻性技術布局，以捕捉未來的增長點。廈鎢新能近期宣布斥巨資布局，一方面加碼車用高性能電池材料產能，另一方面也投資氫能材料項目，積極布局氫能這一新興賽道。中偉股份的策略是強化其在核心產品上的絕對優勢，它憑借在四氧化三鈷領域全球第一的市場占有率和領先的技術，與下游客戶形成了強綁定，能更好地將鈷原料漲價的成本傳導下去。

這場由資源端引發的變局，正從多方面重塑行業：一方面，鈷價上漲對產業鏈上下游帶來分化影響，考驗著各環節的供應鏈韌性；另一方面，它也倒逼出在龍頭企業主導下的協同發展新局面。與此同時，鈷行業的技術路線也在壓力下加速分化與整合。這些力量交織在一起，長遠來看，或將共同推動行業需求格局產生深刻變革。

來源：礦業界

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